●어떤 기업인가?●
크레도는 데이터센터용 고속 연결 솔루션을 제공하는 나스닥 상장 AI 반도체 기업이에요.
주요 핵심사업은 광/전기 이더넷 애플리케이션용 고속 연결 솔루션(SerDes 칩렛, DSP 등)입니다.

액티브 케이블(AEC)과 DSP(디지털 신호 처리) 칩은 AI 데이터센터 및 고속 네트워크 환경에서 데이터 전송 속도와 효율성을 높이는 핵심 기술로 앞으로 AI시장이 성장함과 동시에 계속적으로 성장이 기대되고 있어요.

물론 아마존, 마이크로소프트, xAI, 메타 등 주요 고객사들이 매출 상당 부분을 차지하고 있기에 이에 대한 리스크도 적지 않아요.



●월가가 주목하고 있다.●
월가는 크레도의 AEC는 데이터센터 구축에 중요한 역할을 하며, AI와 일반 컴퓨팅 워크로드 확대로 지속적인 성장 여력이 있다고 분석했어요.

또 광학 트랜시버 사업 확대를 위한 제로플랩 옵틱스가 연간 3억달러 이상의 신규 매출 기회를 창출할 것으로 전망했습니다.
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그리고 2027년 27억 달러 규모의 광학 트랜시버 시장에서 회사가 약 10% 시장 점유율을 확보할 수 있을 것이라는 분석도 내놓았어요.
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이어 구리선 기반 제품이나 복합 광학 조립(CPO)에 대한 우려는 과장된 것이며, 크레도테크놀러지가 광학 레이어 클러스터(ALC)와 옴니커넥트 기회에서 실질적인 평가를 받지 못하고 있다고 지적했습니다.
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간단히 요약하면 크레도의 액티브 케이블이 AI시장에서 중요한 역할을 할 것이고 이에 성장성이 기대된다는 것입니다.

즉 현재 주가는 밸류에이션 대비 매우 저평가된 상태라는 것이죠.

실제로 애널리스트 17명 중 16명이 매수를 추천하는 등 "적극 매수" 컨센서스가 형성되어 있습니다.



●더스트포토닉스 인수●

더스트포토닉스는 실리콘 포토닉스 포토닉 집적 회로(SiPho PIC) 기술의 선도 개발업체입니다.
​이번 인수를 통해 크레도는 광 연결 포트폴리오를 800G, 1.6T 및 3.2T NPO 및 CPO에 걸쳐 확장하고, 업계 최고의 실리콘 포토닉스 PIC 기술을 내부로 가져오는 것을 목표로 하고 있어요.
​더스트포토닉스는 400G, 800G 및 1.6T에 걸친 차별화된 SiPho PIC 포트폴리오를 개발했으며, 3.2T로의 로드맵을 가지고 있죠.
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따라서 크레도는 이번 인수를 통해서 SerDes, 디지털 신호 처리(DSP), 실리콘 포토닉스 및 시스템 통합을 아우르는 수직 통합 연결 스택을 구축하여 전기 및 광 연결을 모두 할 수 있게 된 것이죠.
또 칩의 주요 광 기능을 통합하여 구성 요소 복잡성을 줄이고, 제조 수율을 개선하며, 포트 속도가 800G를 초과할 때 대규모로 의미 있는 비용 절감이 가능할 것으로 보여요
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●리스크●
크레도의 성장성에 대한 기대감은 나날이 커지고 있지만 동시에 우려의 요인도 분명해요.

우선 제일 위에서 말씀드린 고객 집중도 리스크에요.
특정 고객사에 대한 매출 비중이 높아, 해당 기업들의 향방에 따라 주가 변동성이 큰 편이에요.

또 일각에선 밸류에이션이 이미 높거나(고평가) 주가가 내재가치보다 높다는 평가(DCF 모델 기준 약 12~19% 고평가)도 존재해요

그리고 브로드컴, 마벨, 인텔 같은 강력한 대형 경쟁사들이 시장을 확장하고 있다는 점도 리스크로 작용하고 있어요.